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“灰犀牛”是近期分析师和财经媒体的头条热词，坊间纷纷猜测隐藏在宏观经济“大草原”中的究竟有哪些是“灰犀牛”，诸如影子银行、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方政府债务、违法违规集资等问题也渐渐被识别为潜在的危险。但是对于“灰犀牛”这一概念，除却有较大概率发生并且影响巨大这一特征之外，最关键的还在于针对这一潜在的重大风险，即便发生概率较高，但人们预期其实际发生的概率较低而纷纷选择理性无视。理性无视的原因在于：作为众多投资者中的个体，“灰犀牛”或许不会冲我袭来，又或者不大可能注意到我呢。基于每个人的理性无视造成了集体的非理性无视，最后当“灰犀牛”真正奔来之时，大家都概莫能外。 “灰犀牛”最重要的价值在于理性无视会酿成恶果，而若一开始就已经开始系统性重视，那么“灰犀牛”反而会成为围猎的对象。当影子银行、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方政府债务等等问题被识别为“灰犀牛”之时，我们有必要进一步思考的是这些问题有哪些已经被系统性重视而丧失了“灰犀牛”的性质——影子银行从2013年就被监管层所重视，并通过各种调控政策予以限制；房地产泡沫更是街头巷尾议论的焦点；针对国有企业高杠杆率问题也通过约两年的“供给侧”改革达到了提高利润率降低杠杆的目的；地方政府债务已经进入了原有额度置换的最后一年。当这些问题已经被及早识别并抬升至系统性重视的高度时，就已经丧失了“灰犀牛”的特征，除非在过去的几年中这些问题的危...
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最新统计数据显示，南方基金二季度盈利37.16亿元，上半年整体盈利近百亿元。作为“老牌公募劲旅”，南方基金整体盈利实力持续优胜，近5年（2012年-2016年）为投资者赚取的回报累计达到660.23亿元，近3年（2014年-2016年）累计超过514亿元。 以丰厚的盈利为基础，南方基金也用分红来回馈持有人。Wind数据统计显示，截至6月30日，在南方旗下的各类基金中，今年上半年中就有多达12只基金都进行了分红。其中，仅南方优选价值A今年来的分红总额就高达1.25亿元。 Wind数据显示，南方旗下净值增长率超过10%的基金多达26只，数量在规模前十大基金公司中位列前三。上证综指上半年微涨2.86%，而南方基金旗下约60只权益类基金强势跑赢大盘。其中，一季度混基冠军南方品质优选今年上半年净值增长率高达25.82%，超越同期业绩比较基准收益率近20%，南方新兴消费进取更是以33.92%的收益率在同类基金（Wind三级分类）中夺得冠军。此外，南方新兴消费增长、南方天元、南方驱动混合、南方成份精选、南方绩优成长、南方优选成长等多只基金的半年业绩涨幅均超过15%。在上半年涨幅前十大避险策略类基金中，南方保本、南方瑞利、南方丰合独占其三。 在货币基金方面，海通证券数据显示，截至6月30日，南方现金增利近5年累计收获超20%的收益，其B类份额近5年收益位列同类榜首。
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今年上半年，在蓝筹股与白马股持续走强的市场中，跟踪绩优指数的基金取得了出色成绩。Wind数据显示，截至7月19日，央视财经50指数今年以来上涨23.49%，高于同期上证50指数，跟踪该指数的建信央视财经50指数基金年内收益达27.70%。 建信央视财经50指数基金跟踪的央视财经50指数，从成长、创新、回报、公司治理、社会责任5个维度出发，各维度优选10家上市公司，合计50家构成样本股，覆盖金融、信息技术、消费、医疗保健等行业，包含贵州茅台、格力电器、伊利股份等年内涨幅居前的白马股。Wind数据显示，截至7月19日，央视财经50指数自基日（2010年6月30日）以来总涨幅为138.14%，远优于上证综指和沪深300指数同期表现。 据了解，建信央视财经50基金采取指数化投资方式，一方面跟踪绩优指数央视财经50，另一方面在量化分析基础上，采取适当的组合调整与优化策略，控制基金的跟踪误差与偏离度。Wind数据显示，截至7月19日，建信央视财经50自2013年3月成立以来已取得总回报82.94%，年化收益率达15.03%。 建信基金较早涉足指数化投资领域，公司金融工程与指数投资团队经验丰富，在投资理念、模型构建、产品创新、投资业绩等方面均表现不俗，团队自主开发设计的多因子量化投资模型，能够运用模型化、工程化手段，为旗下指数产品“护航”。目前，建信基金已构建起一支由10只指数基金组成的“...
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本周的前4个交易日，A股市场继续上攻。上证指数在突破3300点后回落，创业板指数则未能保持反弹。指数方面，上证综指周四收于3272.93点，深证成指收于10436.17点。从主要指数表现来看，A股市场以上证50为代表的蓝筹股依旧表现强势，创业板指上周的绝地反弹则似乎是昙花一现。 市场流动性方面，广发证券的监测数据显示，上周A股资金净流入179.7亿元，前一周资金净流出64.3亿元。其中，一级市场IPO融资26.7亿元；产业资本方面重要股东净减持6亿元， 其中房地产增持3.63亿元；二级市场上，上周合计流入资金213.2亿元，其中，机构投资者资金流入35.4亿元，杠杆资金流入155.4亿元，沪深港股通资金流入71.3亿元，交易费用48.9亿元。 从本周市场运行的情况来看，上涨的力量主要来自于“涨价”概念。在供给侧改革、去产能以及环保限产的大背景下，钢铁、煤炭、锂辉石、针状焦、PVC、MDI、钒、环氧乙烷、草甘膦等大量的资源品、化工品等价格均在大幅上涨，引发了市场对于相关上市公司股价的炒作。具有代表性的是生产针状焦的方大炭素近期连续涨停，今年以来的累计涨幅已经接近300%。 值得一提的是，7月31日，方大炭素收到上交所的问询函，要求公司对相关证券公司发布的研报中“7月份公司净利润预计达5亿元左右”、“高利润大概率持续到明年3月”、“年化盈利已达70亿元”等表述进行核实，并如实澄清...
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MSCI剔除长期停牌公司 监管层须下重手求根治 据媒体报道，MSCI指数提供商警告称，已被纳入该指数的中国A股上市公司如果停牌过久，将面临被从指数中剔除的风险。MSCI亚太区研究主管谢征傧表示，中国股市是全球市场的一个“异类”，有太多股票停牌。他表示，MSCI指数的提供商正密切关注将于明年被纳入MSCI新兴市场指数的222只大盘A股。“如果我们发现一家公司停牌过久，超过50天，我们将把它从指数中剔除，并且至少12个月内不会将其重新纳入指数中。”这一规则将仅适用于A股上市公司。对于来自其他股市的上市公司，在因为长期停牌而被剔除后，可以在恢复交易后即刻提交申请被重新纳入。 随意停牌、长时间停牌已经成为A股市场上上市公司的“老毛病”。统计数据显示，截至目前，有259家公司仍处于停牌之中，其中有46家公司的连续停牌天数超过100个交易日，成为停牌“钉子户”，更是有4家公司已经连续停牌超过了300天，其中有三家为ST公司。对于停牌的原因，这些公司给出的理由往往是筹划重大资产重组，而从公开信息来看，这些公司往往纷争不断。想卖也无法卖，购买这些股票的投资者真正处于被“套牢”的状态之中。长期无正当理由的停牌，已经成为A股市场的顽症，虽然监管部门表示要加强治理，但显然不是说一说就能解决的。设想一下，如规定停牌多少天（如100天）以自动退市论处，累计停牌多少天也意味着自动退市，大概就没有上市公司敢...
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刚刚过去的7月，各类基金的业绩表现整体稳定。而权益类产品方面，具体来看，根据凯石的分类，2017年7月股票基金平均收益为1.90%。指数股基平均收益为1.94%，72%产品收益为正；普通股基平均收益为1.80%，71%产品收益为正。机构人士认为，目前来看市场尚不具备风格切换的条件，8月基金投资可继续把握结构性投资机会，适当关注选股能力突出的成长风格基金，但同时仍需注重风险的分散。 可认购新基数量骤降 资源类基金收益领先 过去一周新成立基金共16只，较前周增加2只；新基金募资规模为96.8亿份。根据凯石金融产品研究中心热度指数显示，当周基金成立热度指数为33，成立基金数量有所回升，但规模回落。另外可认购新基数量骤降，新基发行遇冷。本周内可认购的基金共73只，与上周相比减少24只。分类来看，股票型基金7只，混合型基金33只，债券型基金26只，货币型基金4只，国际（QDII）基金3只。 具体基金表现方面，指数型基金排名靠前的都是以有色、煤炭、钢铁为首的资源类基金，排名前五的分别为信诚中证800有色（21.60%）、国泰国证有色金属行业（20.25%）、招商中证煤炭（19.72%）、民生加银中证内地资源（18.77%）和银华中证内地资源主题（18.14%）；而主动管理型基金表现突出的除了资源主题之外，还有重仓新能源板块的基金，排名前五的分别为创金合信资源主题A（20.36%）、万家消...
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8月4日人民币对美元中间价上涨79点，报6.7132。 分析人士表示，近几日人民币对美元涨势放缓，不排除后续出现调整可能性，美元走向是短期影响外汇市场行情的关键因素。 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2017年8月4日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.7132元，1欧元对人民币7.9773元，100日元对人民币6.1081元，1港元对人民币0.85869元，1英镑对人民币8.8227元，1澳大利亚元对人民币5.3423元，1新西兰元对人民币4.9988元，1新加坡元对人民币4.9450元，1瑞士法郎对人民币6.9377元，1加拿大元对人民币5.3401元，人民币1元对0.63709马来西亚林吉特，人民币1元对8.9882俄罗斯卢布，人民币1元对1.9935南非兰特，人民币1元对167.95韩元，人民币1元对0.54713阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.55861沙特里亚尔，人民币1元对38.0742匈牙利福林，人民币1元对0.53172波兰兹罗提，人民币1元对0.9325丹麦克朗，人民币1元对1.2056瑞典克朗，人民币1元对1.1763挪威克朗，人民币1元对0.52730土耳其里拉，人民币1元对2.6604墨西哥比索。
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2008年爆发的全球信用危机，使人类社会经历一场史无前例的信用灾难和安全发展的巨大挑战。然而，已有的经济学理论无法对此给出解释，已有的经验难以阻止危机卷土重来，陷入重重迷茫的人们比任何时候都迫切地想了解危机的发生原因，蔓延程度和如何破解。 《信用选集》（简称《选集》）是大公国际信用评级集团董事长关建中先生二十多年来在信用评级领域实践与思考的产物，收录了其2006年到2016年间的主要思想成果。涵盖了信用危机、信用评级原理、西方评级思想研究、改革国际评级体系、评级思想理论创新、社会信用体系建设、互联网金融评级和信用思想实践八个层面。 作者认为2008年那一场给全球带来灾难的世界金融危机其实是信用危机。其中，《论信用危机》剖析了危机的成因、发展阶段和破解的思路与途径；《西方评级思想研究》让人认识西方信用评级错误的思想武器；作者提出了“构建开放、包容、互补、制衡的双评级体系制度”，构建新兴国际评级体系才能推动世界走出信用危机。 信用危机以来的最新国际金融改革实践以及中国金融市场的几次风险爆发，以及多项现实冲突都凸显了进一步推动金融监管体系完善的必要性。 防范化解金融风险，需要加强金融监管协调、补齐监管短板。要健全风险监测预警和早期干预机制，加强金融基础设施的统筹监管和互联互通，推进金融业综合统计和监管信息共享，形成全国一盘棋的金融风险防控格局。 作者在《选集》中创新地提出了引领...
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近日，中国社会科学院财经战略研究院与中国财富传媒集团中国财富研究院联合发布《中国金融业高增长：逻辑与风险》报告。该报告就我国经济运行中的“资金空转”“脱实向虚”等问题，从金融部门自身的增长出发，对我国金融业高增长的表现、成因与风险进行了系统研究，并对解决现存问题给出对策建议。 报告认为，近10年来我国金融业增加值占比翻了一番，从2005年的4%迅速攀升至2015年的8.44%——该数值不仅高于巴西和俄罗斯等新兴市场经济国家，也高于美国、英国等传统经济发达国家。需要警惕的是，2012年以来我国金融业的高增长是在制造业下滑的背景下发生的，潜在的金融风险不容忽视。当前，我国经济发展进入新常态，经济增长新动能正在孕育，必须进一步厘清金融部门与实体经济部门的关系，探寻我国金融业高速增长背后的逻辑、潜在的风险以及化解之道。 对于目前金融业高增长的潜在风险，报告认为主要有两方面。一是金融业自身增长与实体经济不协调的风险；二是在强化监管背景下金融部门去杠杆可能带来的冲击。 对此，报告提出，促进金融部门与实体经济部门协调发展，一是要坚持稳中求进的总基调，保持战略定力，使需求侧管理与供给侧结构性改革相配合；二是协调推进金融领域的创新与监管、改革与开放；三是建立多层次的金融供给体系，强化金融机构之间的竞争；四是遏制资产价格的过快上涨，严密防控资产价格泡沫，扭转持有资产比投资实业更赚钱的局面；五是进...
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